10月27日，港交所发布公告，货拉拉（上市主体为“拉拉科技”，国外品牌Lalamove）已更新招股书。招股书泄漏，2025年上半年，货拉拉达成营收达9.35亿好意思元，同比增长31.8%，促成的已完成订单着手4.55亿笔，同比增长34%，群众交游总数达59.67亿好意思元，同比增长17.7%。据弗若斯特沙利文统计，以2025年上半年闭环GTV计，货拉拉是群众闭环货运交游总值最大的物流交游平台。
上半年营收达9.35亿好意思元，同比增长32%
货拉拉于2013年在中国香港成立，于2014年进入中国内地及东南亚等市集。算作中邦交游领域最大的物流平台之一，货拉拉正凭借领域效应合手续收货禀报。
2025年上半年，货拉拉功绩合手续向好。招股书泄漏，2025年上半年，货拉拉促成的已完成订单着手4.55亿笔，群众交游总数达59.67亿好意思元，同比增长17.7%。左证弗若斯特沙利文的贵府泄漏，货拉拉是2025年上半年群众闭环货运交游总值最大的物流交游平台。
同期，货拉拉的收入水平也进一步擢升。招股书泄漏，货拉拉在2025年上半年达成营收达9.35亿好意思元，同比增长31.8%，并录得经调度利润（非国际财务讲授准则计量）2.72亿好意思元。货拉拉营收的增长和合手续盈利，也带动了其税费的增多，招股书泄漏，2025年上半年公司交纳企业所得税3772万好意思元，比2024年同期显贵增长。
当今，货拉拉业务已隐敝群众14个市集着手400个城市，市局势位保合手着手。左证弗若斯特沙利文的贵府泄漏，2025年上半年货拉拉的平均月活商户达1970万个，平均月活司机约200万名。此外，货拉拉是2025年上半年群众平均月活商户最多的物流交游平台。
变现率降至9.2%，近三年合手续走低
货拉拉在中枢财务数据上保管了较好的增长水平，但其中枢业务——中国内地的货运平台服务的变现率却出现了下跌，且从2023年以来一直保管下跌趋势。
招股书的数据泄漏，该周期内货拉拉GTV、营收和净利润的合手续增长，一方面得益于最近2年新开采的跑腿业务等合手续扩大领域，另一方面则是来自零担、企业版这么的多元化物流业务，以及国外业务增长带来的孝顺，其中中国境内多元化物流服务在货拉拉收入中的占比同比显贵擢升，从2024年上半年的30.5%升至2025年上半年的40.1%，增长了近10个百分点。
“货运平台服务变现率”是值得重心关切的方向。在货拉拉全平台收入中，中国内地的货运平台收入占比一直稳居第一，是其最主要的收入来源，其变现率也成为揣测平台赢利才调的报复标尺，可是这一数字正不才降。
招股书泄漏，2025年上半年，货拉拉在中国内地的货运平台服务变现率为9.2%。记者梳理近三年来货拉拉在港交所更新的招股书发现，货拉拉在中国内地的货运平台服务变现率也曾赓续三年下跌——2023年为10.3%，2024年该方向下跌到了9.6%，而2025年上半年赓续“跌跌不啻”，进一步降至9.2%。
尽管变现率对比2023年仅裁汰了1.1个百分点，但经GTV折算，这一数字却有着昭彰差距。2025年上半年货拉拉在中国境内的货运平台服务GTV为45.67亿好意思元，这意味着，如果以2023年的货运平台服务变现率10.3%来折算，1.1个百分点的下跌意味着货拉拉仅此一项就导致收入减少了近5000万好意思元，折合东说念主民币约3.57亿元。
与之形成较着对比的是国外市集，其国外品牌Lalamove的货运平台服务变现率保合手了赋闲增长的趋势。招股书泄漏，货拉拉在境外的货运平台服务变现率从2022年的14.6%合手续增长到2024年的15.9%，2025年上半年保合手了15.9%的变现率。
招股书泄漏，在境外市集，由于货拉拉交游量增多偏激领有更好的订价才调，货拉拉在境外市集的货运平台服务变现率合手续上涨。
合手续降费降抽佣是变现率下跌主因
货拉拉的招股书称，变现率下跌主若是受到自2024年以来合手续奉行了为司机降费、裁汰抽佣策略，导致收入增长的百分比低于GTV。
公开贵府泄漏，货拉拉自2024年以来握住发起为司机降费的动作，且合手续在司机职权保险上加大主动参加。本年5月，货拉拉召开算法探究会，晓示2025年以来平台拼车、用户出价订单抽佣比例平均裁汰6%，100公里以上长里程订单抽佣比例平均裁汰4%，预测2025年将裁汰抽佣共2.3亿元。
7月，货拉拉等平台共同签署《汇集货运信断交游撮合平台保险货车司机正当职权自律左券》，货拉拉暗示在会员扣头方面，合手续加大对低活水司机的限时减佣卡扣头，预测2025年参加不少于5000万元。
本年8月，货拉拉又发布《对于多措并举保险司机职权的公告》，进一步明确对部分车型长里程订单的降抽佣决议，制定了非减佣卡及减佣卡司机的抽佣金额上限，且对部分原筹画收费的城市暂缓上线减佣卡，2025年内保管上述城市的原抽佣比例不变。
此外，货拉拉还晓示，积极参与新工作群体事业伤害保险的扩大范围试点，由7省市扩大到17省市，这次扩围将隐敝货拉拉平台80%以上的司机，而此前3年，货拉拉也曾在新职伤的投保上参加着手1.5亿元，隐敝司机着手170万东说念主。
从财务角度不雅察，以上各样主动裁汰抽成，增多司机参加的举措，对平台的收入与盈利才调均有昭彰影响，酿成财务阐扬下跌。但近两年来，多个政府部门的均关切到无邪工作群体的降负增收问题，合手续带领平台型企业为这一宽绰群体裁汰收费，提供更多关爱和保险。货拉拉在裁汰抽佣上的合手续动作，一方面是对政府策略带领的积极恢复，同期亦然其施行社会牵扯的体现。
复制见效情势，国外业务增速较快
连年来，货拉拉在国内握住膨伟业务领域的同期，在国外的业务也加速了挨次。
据招股书泄漏，自2014年以来，货拉拉合手续向东南亚国度膨伟业务，并于2019年见效开采拉好意思等国外市集，戒指2025年6月，货拉拉的群众业务已隐敝14个主要市集，包括中国内地、中国香港、泰国、菲律宾、新加坡、印度尼西亚、越南、马来西亚、墨西哥、巴西、孟加拉、日本、土耳其及阿拉伯聚积酋长国。
将中国内地的见效生意情势和行业学问复制至新市集，成为货拉拉在国外拓展业务的报复吩咐。以东南亚市集为例，货拉拉最初专注两轮车配送服务，凭借当地对两轮交通器具的正式，赶紧建设市局势位并霸占份额。跟着在东南亚业务的合手续膨大，货拉拉正在效仿在中国内地的见效教养，拓展四轮车配送服务，进一步完善业务布局。
左证弗若斯特沙利文的贵府，按GTV计，2024年境外同城公路货运市集领域约为中国同类市集的三倍。2024年，东南亚及拉好意思合共录得的GTV为1243亿好意思元，预测将以4.1%的复合年增长率增至2029年的1517亿好意思元。招股书泄漏，2025年上半年，货拉拉的国外市集收入诡计占总收入的9.5%，改日的增漫空间依然较大。
另一方面，刻下群众公路货运转业对数字平台的渗入率仍处于较低水平，赋存着巨大的增长后劲。数据泄漏，2024年群众公路货运总交游额中仅有2.4%通过数字平台完成。预测改日几年该比例将快速攀升，到2029年将达到3.4%。
货拉拉在招股书中称，其正以考验性面容拓展新市集，并筹画进一步渗入东南亚及拉好意思的现存市集。改日，国外市集有望成为货拉拉业务增长的报复板块。
（本文仅供参考，不组成投资提出。）
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